菲利普曲線 物價和失業率的負相關

「菲利普曲線——物價和失業率的負相關：不穩定。平坦→陡峭→垂直。2000-2019→2021→2022；1:2→2:1→看不出關係。」筆記用三個階段，寫出這條總體經濟學最著名曲線的死亡史。

菲利普曲線的原始命题（1958）：工資上漲率與失業率負相關——繁榮推高工資，衰退壓低工資；佛利民與費爾普斯在 1960s 末加上預期，成為「通膨與失業的替換關係」——政策含義爆炸性：央行可以在曲線上選點（多忍一點通膨換更低失業）。這個工具在 1970s 被停滯通膨證偽（通膨與失業齊漲——曲線外移），在 2000-2019 又戲劇性復活成「超平坦」（失業降到半世紀低點，通膨却纹絲不動——替換關係消失，聯準會得以放手寬鬆）；2021-22 的劇本則是反向的「陡峭化」：勞動市場的紧俏（缺工）以 2:1 甚至更高的匯率兌換成通膨——每一個百分點的失業下降，對應兩個百分點的通膨上行，替換關係以最惡劣的斜率回歸。

「看不出關係」的當代診斷指向曲線的本質缺陷：它不是結構参数，是預期的函數——曲線的斜率由通膨預期的锚定程度決定：預期錨定時曲線平坦（通膨不因失業波動），預期鬆動時曲線陡峭（每一次紧俏都直接兌換成漲價）——2022 年的教訓正是預期的脱锚。政策的含義沉重：聯準會想證明曲線又變平坦（衰退才能壓通膨的代价不再需要），只能先忍受足夠的緊縮把預期重新钉住——統計關係的不穩定，正是宏觀预测永遠的謙卑。