美國房地產

「美國房地產——價，本來看崩；量，也可能也要崩。再 5 天。」筆記的觀察順序值得注意：先看量的崩，再看價的崩。

2023-24 年美國房市出現了一個教科學上罕見的結構：成交量先死，價格却撐。成屋銷售摔回三十年低點，但房價指數幾乎不跌——原因是「鎖定效應」（lock-in effect）：疫情期鎖定 3% 以下房貸的屋主，賣屋等於放棄低利率、換屋要重借 7% 的貸款，於是選擇不賣。供給被利率鎖死，成交量崩塌，但市場上流通的稀少物件反而被稀缺性撐住價格——量的崩與價的撐，是同一個機制的兩面。

這個結構的脆弱點在於它是暫時的均衡：生活變故（離婚、調職、繼承、財務壓力）會強制製造賣方，時間越久，被強制解鎖的庫存越多；而需求端（高房貸利率下的購買力）持續被侵蝕。當「不得不賣」的供給，超過「不敢買」的需求承受力，價格的補跌就開始——量先價後，是房地产這種低流動性資產的鐵律。「再 5 天」是筆記對數據揭曉的倒數：等待驗證，而不是搶先想像。