廣場協議2.0

「廣場協議 2.0」——筆記的核心推論是：「中國無法不升值，那出口必定受到影響；相對地，台塑、紡織等就不怕大陸競爭。」

1985 年的廣場協議是匯率史的標誌性事件：美日英法德五國財長在紐約廣場飯店同意聯手引導美元貶值，日圓在兩年內升值超過五成，日本出口競爭力受創，隨後以寬鬆對沖，埋下泡沫的種子。「廣場 2.0」的當代版本若成立——人民幣在談判壓力下結構性升值——劇本會相似：中國出口商品以美元計價的成本上升，勞力密集與低毛利的出口部門（紡織、成衣、塑化、基本金屬）首當其衝。

筆記點名的台塑與紡織，邏輯在於「競爭對手變貴」：這些產業與中國同業在全球市場直接競爭，人民幣升值等於替台灣競爭者加薪。這類受惠不需要自身升級，只來自相對價格的移動——是匯率重估行情裡最樸素的一條線。廣場協議的歷史同時提醒升值的另一面：被迫升值的經濟體，往往用內部泡沫來對沖外部緊縮，那段後續同樣值得追蹤。