加密貨幣
老兵不老，只是 今天也算是值得一看 筆記引用了麥克阿瑟的名言：「老兵不老，只是逐漸凋零」（Old soldiers never die, they just fade away）——用來形容比特幣這個「老兵」的處境，頗有…
大摩精算AI各部件增量
見到什麼是泡沫了吧 「大摩」是市場對摩根士丹利（Morgan Stanley）的暱稱，本篇筆記指的是其研究報告對 AI 供應鏈「各部件增量」的精算，而筆記的評語是：「見到什麼是泡沫了吧」。 華爾街估算 AI 商機的標準做…
買人民幣
最懶的操作 放人民幣 進階一點，美元負債，人民幣資產 筆記給的操作框架很直白：「最懶的操作，放人民幣；進階一點，美元負債，人民幣資產」。這是典型的貨幣錯配置（currency mismatch）策略。 原理是資產負債表的…
衰退
年後 清明 筆記給出的時間座標是「年後、清明」——用季節節氣標記衰退風險的觀察窗口，這是將總經判斷落到日曆上的做法。 經濟學家判斷美國衰退的幾個經典工具，各自有不同的領先時間：殖利率曲線倒掛（10 年期減 3 個月期公債…
台幣明年大升
少做海外投資 有能力做做中間套利 筆記對台幣的判斷是「明年大升」，附帶的建議是「少做海外投資，有能力做做中間套利」。台幣升值對台灣投資人的影響，值得完整理解。 台幣的升值壓力來源通常有三：貿易順差累積的外匯、外資匯入買台…
社保稅35%
比所得稅高 預計給員工1萬塊，5險1金算完，實際上要付1萬6千3百多，員工扣掉自付額後實拿7千7 筆記用一個具體的算例點出中國五險一金的負擔：「預計給員工 1 萬塊，五險一金算完，實際上要付 1 萬 6 千 3 百多，員…
中國最大的問題
有效投資嚴重不足 反應在最終勞工，所得身上 反應在最終土地，地租身上 反應在資本，利息報酬身上 工資低、地租低、利率低 s-i = x-m 投資不足的地方會反轉 大陸很多版塊會受惠於人民幣的在平衡 這篇筆記的內容密度很高…
長期利率
對黃金 有高 有低 掛在原物料分類下的「長期利率」，筆記的判讀是「對黃金，有高，有低」——點出了長天期利率與金價之間反覆拉鋸的關係。 黃金的定價核心是「實質利率」：名目公債殖利率減去通膨預期。邏輯很直觀——黃金不生利息，…
人民幣操作
4.15以下 買進 4.35以上 賣出 筆記給出的區間是「4.15 以下買進，4.35 以上賣出」——從數字看，這指的是人民幣兌台幣的匯率區間操作（近年人民幣兌台幣大致在 4.2 到 4.5 之間波動）。 區間操作的核心…
最大問題
日本國債 世光說一陣子了 債市分類下的這篇筆記，關鍵詞是「日本國債」，並註明「（吳）世光說一陣子了」——指這個風險被討論已久，如今逐漸走到檯面。 日本國債的問題在規模與結構：政府債務佔 GDP 超過 250%，為已開發國…
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