美國問題
美國赤字率平均在5%以上 美國實質GDP在2%左右 -3%非常依賴外部債權人的融資，美國債務不可持續 只有兩種【理性】路徑解決：1. 美元大眨 2. 快速通貨澎脹，快速物價上漲(降低名目債務的購買力) 後果 1. 美元大…
美元
整個都是美元的強 「整個都是美元的強。」——一句話概括 2023 年的全球市場：所有資產的行情，本質上都是美元流動性的函數。 強美元的重新定價是全面性的：原物料以美元計價，美元漲則商品跌（金、銅、油同年承壓）；新興市場的…
美國降息的鑰匙
美國房市、股票崩跌，財富效應產生的需求才會降低，通脹才會降底，也才會進入降息，老年化的消費已經是不可能逆了 中國房市漲，財富效應才能讓消費增，通縮才會打開，另一種方式來打開困境 非常值得一看 「美國降息的鑰匙：美國房市、…
美元的低點
就在明年的1月份 「美元的低點，就在明年的 1 月份。」——2023 年 12 月的預測筆記，把美元的轉折寫在一個具體的月份上。 預測的結構值得拆解。季節性：美元在年初常見季節性弱勢——跨年的倉位再平衡、機構獲利了結、以…
中國成長靠什麼
全要素生產率 TFP 3240集 12:50 改革開放、制度開放 是長期高速成長的原因 不是因為人口紅利 要靠外資，外資資本重要 對內、對外的開放是長期高速成長最重要的原因 另外政府的政策對經濟成長是完全無效的，這是羅伯…
大陸情況真的很糟
台商都徹了 「大陸情況真的很糟——台商都撤了。」筆記用最直觀的證據下判斷：產業外移不是統計，是行李。 2023 年前後的台商動向確實出現結構性轉向：蘋果供應鏈的「中國＋1」政策（印度、越南的組裝產能快速擴張）、富士康與和…
賭中國房地產
翻漲 注意風險, 賭 「賭中國房地產——翻漲。注意風險。賭。」筆記誠實地把這筆交易的本質寫在標題裡：這不是投資，是賭博——而且賭注是政策。 2023 年 11 月的時空：中國房地產歷經兩年多的崩塌式下行（民營房企債務連環…
中美變化
短期突然轉好，房地產有標桿，股市等破底翻，長紅確認，但風險 長期不變 「中美變化——短期突然轉好。房地產有標桿（房企），股市等破底翻、長紅確認，但風險。長期不變。」筆記的結構是典型的雙層判斷：短線的技術性修復，不改長期的…
美國政府財政收縮的話
大麻煩，因為這是美國撐住的原因 「美國政府財政收縮的話——大麻煩。因為這是美國撐住的原因。」筆記點出一個市場容易忽略的事實：這一輪美國經濟的韌性，引擎不在民間，在財政。 部門平衡的會計是殘酷的：政府赤字＝民間淨儲蓄＋外國…
大陸的情況
真的非常非常的差 「大陸的情況——真的非常非常的差。」免費版的一句感嘆，背後是 2023 年 11 月中國數據的全景掃描。 把當時的儀表板逐項讀一遍：房地產——全國房價連續下跌，新房銷售面積較高點腰斬，民營房企的境外債違…
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