美國要中國
供給自我自律 這次的供給改革，又回到當年鴻海漲工資 筆記寫著「供給自我自律」，並補一句歷史對照：「這次的供給改革，又回到當年鴻海漲工資」——把兩個時空的中國供給側故事接了起來。 2010 年前後的富士康（鴻海旗下）連續大…
#其他
這個分類收錄跨主題的宏觀觀察——那些不屬於單一市場、卻往往最重要的議題：經濟史的借鏡、財政與貨幣制度的演變、地緣政治的資金效應，以及階級與財富的結構性思考。
宏觀觀察的价值在於換位：當市場糾結於下週的利率決策時，拉長視角看制度與歷史，往往能看到截然不同的風景。本站的筆記中，你可以讀到北宋財相蔡京的財政擴張、胡佛時期梅隆的清算主義，也可以看到對中美消費、AI 資本支出與川普政策的當代觀察。
閱讀這個分類時，建議帶著三個問題：這件事改變了哪個國家的資金流向？它影響的是消費還是投資？歷史上有没有對應的段落？宏觀沒有標準答案，但好的問題框架，會讓你在面對市場雜訊時保持清醒。
共 125 篇筆記
川普要的
小政府 自由市場 個人責任 「川普要的：小政府、自由市場、個人責任」——筆記用三個保守主義的核心詞，概括這個時代美國政治經濟學的意識形態錨點。 這組詞彙的系譜可以回溯到雷根：「政府不是解方，政府本身就是問題」，減稅、放管…
美國對台灣開的條件
不是半導體，不是關稅，更不是匯率，是什麼？ 「不是半導體，不是關稅，更不是匯率，是什麼？」——筆記用排除法留下的這個問號，對應 2025 年中白宮官員的一句公開發言：美台之間要談的「不是晶片、不是關稅、不是匯率」，引發各…
美股很慘
美債很慘 台幣需求大增，最後的一波 「美股很慘，美債很慘，台幣需求大增，最後的一波」——這篇筆記的四組短語，藏著一個罕見的市場組合與一個大膽的時點判斷。 股債雙跌是稀有的情境：正常時期股票跌、資金逃進公債，債市上漲；當兩…
台幣升破2x
美元貶只走1/3的路 「台幣升破 2 字頭」配上註解「美元貶只走 1/3 的路」——一個匯率里程碑，加上一個對美元貶值週期進度的判讀。 美元的升值-貶值大週期，歷史上以數年為單位：1985 年廣場協議後美元貶了約三年、2…
穩定幣
最終會掛鉤 實體資產 筆記對穩定幣的終局判斷是「最終會掛鉤實體資產」——這個預測指向穩定幣演進的下一章。 目前的穩定幣主要有三種模式：法幣儲備型（USDT、USDC，以美元與美國公債作儲備）、超額抵押加密資產型（DAI …
失敗的起點
當薪資在經濟結構中的份額 不斷下降 自由市場，小政府，個人責任 這篇筆記把「失敗的起點」定義得很清楚：當薪資在經濟結構中的份額不斷下降，再配上「自由市場、小政府、個人責任」的政策組合，結構性的失敗就已經寫好了開頭。 經濟…
美國為什麼能跌倒後快速回復
數量出清 價格出清 銀行出清 風險出清 筆記給的答案濃縮成四個出清：「數量出清、價格出清、銀行出清、風險出清」——這正是美國經濟體質與日本、歐洲最深的差異。 出清（clearing）是市場經濟的自癒機制：危機發生後，壞帳…
大陸
政府支出拖底 筆記的關鍵詞是「政府支出拖底」——這四個字是理解中國經濟下限的鑰匙。 在私人部門（房地產、民企投資、家戶消費）收縮的循環裡，中國政府支出扮演最後買單者的角色：基建投資、專項債發行、國企擴張、政府消費，這些支…
大陸最低工資
失業率會提高 為什麼？ 18年前 2007年謝伏瞻 解決順差過大問題不僅僅是通過匯率政策，其他途徑包括結構性調整和提升勞動力成本，他認為，若勞動力成本能夠略有提升，勞動力收入略有提高，那麼出口成本會增加，出國量也會相應有…
貿易條件
才是現在中美談判的重點 外 關稅 內 補貼減少，工資加強 筆記點出中美談判的真正重點是「貿易條件」，且戰場分內外兩線：「外，關稅；內，補貼減少、工資加強」。 貿易條件（terms of trade）的定義是出口價格相對進…
對台灣調降
關稅 貿物稅 新車的價格會大幅降低，存量(二手)也降價，二手商可能會暴掉 筆記推演的是一個連鎖效應：關稅調降 → 新車價格大幅下降 → 存量的二手車跟著跌價 → 二手車商可能倒一片。 台灣汽車的價格結構是關稅疊加出來的：…
對美貿易順差排名
越南 台灣 墨西哥 筆記只列了三個名字：「越南、台灣、墨西哥」——這是對美貿易順差排行榜上，中國之後的領先集團，也是關稅政策的下一批焦點。 對美順差的榜單結構近年劇烈重組：中國透過轉單與供應鏈移轉，部分順差「搬家」到了越…
購買力評價
內 國內買東西，相對 外 換國外貨幣 筆記用兩句話拆解購買力平價：「內，國內買東西，相對；外，換國外貨幣。」 購買力平價（PPP）是匯率理論的基石：長期而言，兩種貨幣的匯率應該走向「同樣一籃商品，兩邊價格相等」的水位。經…
26.8
NT 一個數字＋兩個字母「NT」——筆記標記的是台幣兌美元 26.8 的價位，一個在今日語境裡頗具震撼力的整數關卡。 台幣的歷史匯率地圖值得記住：1990 年代最強時一度在 25-26 一帶，1997 年亞洲金融風暴前約…
核心圈
6/2~6/9 核心圈越大，短多長空 核心圈小一點，短空中長多，代表美元的改變，美元的體系，可能還會堅持下去 節目看三遍 筆記的推論結構是：「核心圈越大，短多長空；核心圈小一點，短空中長多——代表美元的改變，美元的體系可…
人地
存人失地 人地皆存 存地失人 人地皆失 地：中央政府 人：美國市場 「存人失地，人地皆存；存地失人，人地皆失」——筆記引的是國共內戰時期的名言（一般歸於毛澤東，1947 年共軍撤出延安時的戰略方針），並給出當代的對應：「…
美聯儲自宮
變成只關心物價 「自宮」這個字眼很重——筆記指的是聯準會「變成只關心物價」，主動放棄另一半的使命。 聯準會的法定使命是雙重的：物價穩定與充分就業（2012 年正式納入 2% 通膨目標框架）。這個雙重任務讓它在衰退時可以理…
美國最大的問題
過度金融化 筆記給美國的診斷是四個字：過度金融化（financialization）。 金融化指的是金融動機、金融市場與金融機構在經濟中佔比持續擴大的過程。它的證據在美國隨處可見：金融業佔企業利潤的份額從戰後的個位數升至…
美國三座大山
住宅 教育 醫療 「住宅、教育、醫療」——筆記稱之為美國的三座大山，也就是壓在家戶帳本上漲最快、最無法逃避的三項支出。 這三個部門有共同的結構特徵：需求剛性（不能不買）、供給受限（住宅的土地管制、醫療的執照與審批、教育的…