大陸大宗商品跌歪了
美金漲 黃金跌 等商品漲，等強刺激 「大陸大宗商品跌歪了——美金漲、黃金跌。等商品漲，等強刺激。」帶「預測」標記的這篇，是一張等待中的多單門票。 「跌歪了」的描述很傳神：2023 年 5 月的商品市場不是有序回调，而是單…
#付費版
這個分類收錄付費版影片的筆記整理。付費版內容通常更深入：包含完整的推論過程、具體的時間點判斷與操作框架，適合想深入了解宏觀推演邏輯的讀者。
閱讀付費版筆記時，建議特別留意帶有「預測」標記的文章——它們記錄了判斷當下的時空背景與理由，事後對照實際走勢，是檢驗與修正自己框架最有效的方式。
共 236 篇筆記
中國半導體最大的問題
過程中的原材料，日本、美國、歐洲佔了絕大多數的比例 「中國半導體最大的問題——過程中的原材料，日本、美國、歐洲佔了絕大多數的比例。」筆記把「卡脖子」的焦點，從晶圓代工移到了更上游的材料。 半導體的價值鏈像一座冰山：看得見…
股市漲、不跌
美國利率 和 股市負相關 越漲越鷹，越跌越鴿 財富效應已經取代所得(工資)效應決策依據 「股市漲、不跌——美國利率和股市負相關：越漲越鷹，越跌越鴿。財富效應已經取代所得（工資）效應（成為決策依據）。」筆記用三句話寫出聯準…
中國剩3年
進入閉關鎖國的情況，原因不明 「中國剩 3 年——進入閉關鎖國的情況，原因不明。」2023 年 5 月的這個判斷，用了一個歷史感極重的詞：閉關鎖國。 「原因不明」四個字，是這篇筆記最誠實的部分——作者觀察到方向（與世界脱…
土地、勞動、資本、企業利潤
過去15年土地、房價狂漲，企業利潤暴增，資本利息和勞動都嚴低估，會“均值回歸“ 土地報酬多了，買房子 勞動貴了，找工作 企業利潤多了，買股票 資本多了，錯幣資產活化 風險不斷變大，新時代的變化 先…
6月美國債務違約
6月、7月債務出問題，黃金看空，利多不漲 債務崩盤、利率抬高，實質利率提高 帶「預測」標記的這篇：「6 月、7 月債務出問題，黃金看空，利多不漲。債務崩盤、利率抬高，實質利率提高。」對應的是 2023 年 6 月的美國債…
近端和遠端國債利率倒掛
再次非常清楚說明 「近端和遠端國債利率倒掛——再次非常清楚說明。」「再次」兩個字，說明這是系列影片的重複主題——倒掛是 2022-24 年總經分析的主旋律，值得完整拆解。 殖利率曲線是不同天期公債利率的連線：正常形狀向上…
整集都是中國
碰到的問題，為什麼中國在未來不佳的情況，非常清楚分析 「整集都是中國——碰到的問題，為什麼中國在未來不佳的情況，非常清楚分析。」線索雖短，但 2023 年 4 月的中國問題清單，可以用「五張資產負債表」的框架完整重建。 …
LV 消費升級
中國 可樂、青島啤酒 銷量增加，消費降級 答案很明顯 「LV 消費升級？——中國可樂、青島啤酒銷量增加：消費降級。答案很明顯。」筆記用兩组商品的背離，替中國的消費趨勢驗尿。 2023 年的畫面確實是教科书級的消費降級樣本…
美國債殖利率到掛
殖利率 = 真實報酬率 倒掛 所有長端資產貴了，所有短端便宜了 短 ----- 長 債、股、房、黃金 「殖利率＝真實報酬率。倒掛：所有長端資產貴了、所有短端便宜了——短……長：債、股、房、黃金。」筆記把殖利率倒掛從「衰退…
價漲量跌
美大企業破產潮，植物(在地)也暴了 還有獲利是價漲，客戶被迫接受，數量大幅下降的 「價漲量跌——美大企業破產潮，植物（在地）也爆了。還有獲利是價漲、客戶被迫接受、數量大幅下降的。」筆記記錄的是通膨後期企業界的分化圖：三種…
今天重要
今天重要 「今天重要。」——與免費版的同日筆記一字不差，這是內容雙軌制的標準操作：免費版丢出懸念引流，付費版承載完整分析。 從内容產業的角度，這對筆記是「免費＋付費」漏斗的活標本：免費版的「今天重要」功能是篩選器——它對…
房地產
房價最高時，品質最好 房價向下時，土地成不能降，利潤不能降，只能降營建品質成本，所以現在要買前一、二年建的，不要買現在新蓋的 土地成本 1/3 營健成本 1/3 合理利潤1/3 為什麼一定要賺1/3，本來是這風險利潤 這…
菲利普曲線 物價和失業率的負相關
不穩定 平坦->陡峭->垂直 2000-2019 -> 2021 -> 2022 1:2 -> 2:1 -> 看不出關係 「菲利普曲線——物價和失業率的負相關：不穩定。平坦→陡峭→垂直…
美國已經在超快速去槓桿 (負債)
美國家庭槓桿率已經快接近中國家庭槓桿率 不要再說美國人亂說錢，以後是美國人說中國人是享樂主義 站在美國角度是黃金交叉，站在中國角度是死亡交叉 美國人享樂：看棒球，看足球，好萊屋等 中國人享樂：買一套房 企業槓桿率也在快速…
OPEC 大減產，肥了豬，餓了馬，爽到狗
油 需求彈性、價格彈性低 豬 = 阿拉伯 OPEC 油漲 馬 = 中國 多付，幫助人民幣國際化 狗 = 美國 華爾街 買滿原油 石油危機來了，從供給端收縮，產油國的大聯盟，美國主力在80元底下吸收一堆，商業庫存之前，然後…
順差長期是不對的
逆差更好，因為對方犧牲土地、環境 本身資本不足，才會引力資本 國家累積資本一定要剝削勞動者，台灣農業支持工業，工業幫助農業，鬼扯，就是把農業吸乾，轉向工業資本 第一桶金是髒的，錢不會幹淨的 「順差長期是不對的——逆差更好…
計價、結算、清算
實例 美債很重要，央行多的錢要放在美債 不放中國國債，人民債要進的了中國，人民幣也要出的了中國 去美元化，久的很，50年以上 國際貨幣 1. 本幣境外持有 2. 境外對保值增值的需求 3. 境外持有者對本幣市場參與 (開…
資產端驅動，負債端驅動
資產 賺錢 負債 貸款 這次美聯儲是從負債端驅動 「資產端驅動，負債端驅動——資產（是）賺錢，負債（是）貸款。這次美聯儲是從負債端驅動。」筆記用央行資產負債表的兩端，區分了兩種寬鬆的傳導路徑。 央行的表格與一般企業相反：…
羅素2000快破底 剩3%
戴維斯雙殺要來了 「羅素 2000 快破底，剩 3%——戴維斯雙殺要來了。」筆記用美國小型股指數的技術位置，預告一個教科書名詞的降臨。 羅素 2000 指數（美國小型股的代表）的結構性敏感：成分股的平均規模小、融資依賴浮…