8個月以上
12692 預計如標題 「12692——8 個月以上。」這個數字對台股投資人有圖騰般的意義：1990 年 2 月 12 日，加權指數創下 12682 的歷史高點——那是一代人的記憶座標，此後泡沫破裂，指數腰斬再腰斬，花了…
#付費版
這個分類收錄付費版影片的筆記整理。付費版內容通常更深入：包含完整的推論過程、具體的時間點判斷與操作框架，適合想深入了解宏觀推演邏輯的讀者。
閱讀付費版筆記時，建議特別留意帶有「預測」標記的文章——它們記錄了判斷當下的時空背景與理由，事後對照實際走勢，是檢驗與修正自己框架最有效的方式。
共 236 篇筆記
為財政部讓路
a. 股市狂跌，就會買債，借新還舊 b. 那不就要一定要降息，借新還舊才是行，通脹脹上天影響選情，所以先降息再升息？ 「為財政部讓路。a. 股市狂跌，就會買債（借新還舊）；b. 那不就要一定要降息？借新還舊才行——通脹漲…
美國通脹
起飛！還是先降落 整群很多料，美國真的能降息？ 老包只講部份話，會議內容幾乎不同 「美國通脹——起飛！還是先降落？整群很多料。美國真的能降息？老包只講部份話，會議內容幾乎不同。」筆記對 2023 年底通膨路徑的困惑，濃縮…
潮牌
正在改變大品牌，社會結構再改變 社群政治，民眾政治 「潮牌——正在改變大品牌。社會結構再改變，社群政治，民眾政治。」一個看似屬於時尚圈的觀察，被筆記接到總體的社會變遷上。 消費品的興衰從來是社會結構的鏡子。過去十年的圖像…
美國問題
美國赤字率平均在5%以上 美國實質GDP在2%左右 -3%非常依賴外部債權人的融資，美國債務不可持續 只有兩種【理性】路徑解決：1. 美元大眨 2. 快速通貨澎脹，快速物價上漲(降低名目債務的購買力) 後果 1. 美元大…
美元
整個都是美元的強 「整個都是美元的強。」——一句話概括 2023 年的全球市場：所有資產的行情，本質上都是美元流動性的函數。 強美元的重新定價是全面性的：原物料以美元計價，美元漲則商品跌（金、銅、油同年承壓）；新興市場的…
美國降息的鑰匙
美國房市、股票崩跌，財富效應產生的需求才會降低，通脹才會降底，也才會進入降息，老年化的消費已經是不可能逆了 中國房市漲，財富效應才能讓消費增，通縮才會打開，另一種方式來打開困境 非常值得一看 「美國降息的鑰匙：美國房市、…
大陸情況真的很糟
台商都徹了 「大陸情況真的很糟——台商都撤了。」筆記用最直觀的證據下判斷：產業外移不是統計，是行李。 2023 年前後的台商動向確實出現結構性轉向：蘋果供應鏈的「中國＋1」政策（印度、越南的組裝產能快速擴張）、富士康與和…
賭中國房地產
翻漲 注意風險, 賭 「賭中國房地產——翻漲。注意風險。賭。」筆記誠實地把這筆交易的本質寫在標題裡：這不是投資，是賭博——而且賭注是政策。 2023 年 11 月的時空：中國房地產歷經兩年多的崩塌式下行（民營房企債務連環…
中美變化
短期突然轉好，房地產有標桿，股市等破底翻，長紅確認，但風險 長期不變 「中美變化——短期突然轉好。房地產有標桿（房企），股市等破底翻、長紅確認，但風險。長期不變。」筆記的結構是典型的雙層判斷：短線的技術性修復，不改長期的…
美國政府財政收縮的話
大麻煩，因為這是美國撐住的原因 「美國政府財政收縮的話——大麻煩。因為這是美國撐住的原因。」筆記點出一個市場容易忽略的事實：這一輪美國經濟的韌性，引擎不在民間，在財政。 部門平衡的會計是殘酷的：政府赤字＝民間淨儲蓄＋外國…
等股市跌
不跌，沒機會 「等股市跌——不跌，沒機會。」六個字，道盡價值投資的全部時間觀：報酬不是來自買到好公司，而是來自買到好價格——而好價格只出現在下跌裡。 這個說法的數學基礎是回報的分解：長期持股報酬＝盈餘成長＋股息＋估值變化…
黃金反應了一個
可能有一個很大的系統性風險，看不到，不知道是什 「黃金反應了一個——可能有一個很大的系統性風險，看不到，不知道是什麼。」2023 年 10 月的這篇筆記，記錄了一個敏銳的困惑：黃金在傳統定價框架「應該跌」的環境裡，逆勢走…
日本上次做出匯率管制
確實發生效用，中國也是一樣，等待時間發生效用 「日本上次做出匯率管制——確實發生效用。中國也是一樣，等待時間發生效用。」筆記把外匯干預的日本經驗，類推到中國的匯率管理上。 日本的參考案例是 2022 年 9-10 月：日…
日幣
長期匯率不斷走低 降低債務 打擊存款人信心，把錢拿出來花 已經貶一半了，會在貶下去，當初日本買房的，都長草了 這是日本長期的策略 但長期來說，日本的競爭力會在東南重新回來 「日幣——長期匯率不斷走低：降低債務、打擊存款人…
美元
續抱，不要再加碼 現在媒體說台灣人瘋狂存美元，反指標了 「美元——續抱，不要再加碼。現在媒體說台灣人瘋狂存美元，反指標了。」筆記的倉位紀律與反向思維，在兩句話裡展示得淋漓盡致。 「反指標」的機制是行為金融學的老朋友：當一…
A50 滬深
注意風險 「A50 滬深——注意風險。」簡短的提醒，對應的是 2023 年 9 月中國資產的反彈窗口與其後的風險。 A50 期貨（新加坡交易所的富時中國 A50 期貨）是全球資金參與中國股市最便捷的離岸工具——它的優點（…
物價那麼高，是
供應鏈的問題，不是需求面的問題 全球化分工的破碎 如果物價高，是需求問題，那麼升值確實能降低需求，降低物價，但現在不是這樣，是供給端問題 「物價那麼高，是供應鏈的問題，不是需求面的問題——全球化分工的破碎。如果物價高是需…
大陸限制資本自由流
固定匯率 封死，固定 只剩下 獨立貨幣政策，空間就非常大 寬鬆、刺激 大陸商品漲到歪掉 中國的強刺激對於中國資產價格，產生絕對有能力發生的影響力 境外投資人，不要直接進場，而是透過海外各種商品進行資產組合 帶「預測」標記…
大陸在強刺激
美元狂升值來打壓 誰贏誰輸 「大陸在強刺激——美元狂升值來打壓。誰贏誰輸？」筆記把 2023 年的全球市場簡化為一場雙人對決：中國的寬鬆意志，對上美國的強美元武器。 對決的機制：中國端，經濟下行需要降息降準、財政發力（强…